ROI — Retorno sobre Investimento
ROI (do inglês Return On Investment) é o retorno sobre o investimento: o percentual de ganho em relação ao valor aplicado. É um dos indicadores mais usados para decidir entre projetos e negócios. Use a calculadora de ROI abaixo — ela mostra o resultado na hora.
Fórmula do ROI
O ROI é um percentual simples: o lucro (retorno menos investimento) dividido pelo investimento.
ROI = (retorno − investimento) / investimento
Exemplo: você investe R$ 1.000 e recebe de volta R$ 1.800.
O lucro é R$ 800, então ROI = 800 / 1.000 = 80% — o retorno foi 80% maior que
o investimento. Para virar percentual, é só calcular a
porcentagem do lucro sobre o
que foi aplicado.
=(retorno - investimento)/investimento (formate a célula como porcentagem) Correção no tempo: por que o ROI precisa do VPL
O ROI simples ignora quando o dinheiro volta. Veja dois projetos com o mesmo investimento e o mesmo retorno, mas em prazos diferentes:
| Projeto | Investimento | Retorno | Prazo | ROI ingênuo |
|---|---|---|---|---|
| A | R$ 1.000 | R$ 1.800 | 1 ano | 80% |
| B | R$ 1.000 | R$ 1.800 | 2 anos | 80% |
Os dois aparentam 80%, mas o Projeto A é claramente melhor: devolve o dinheiro na metade do tempo. Para corrigir isso, trazemos o retorno a valor presente pela taxa de juros (o custo de capital). A 20% ao ano, o Projeto A tem ROI real de 50% e o Projeto B, apenas 25% — o dobro de diferença que o ROI ingênuo escondia.
O custo de capital é a taxa em que você captaria recursos para financiar o projeto. Se você pegou R$ 1.000 emprestados a 20% ao ano, no Projeto B ficaria mais tempo pagando juros — por isso o ROI corrigido cai pela metade.
ROI com fluxo de caixa
Em projetos reais, o retorno chega aos poucos. A sequência de entradas e saídas ao longo do tempo é o fluxo de caixa (saídas negativas, entradas positivas):
| Ano 0 | Ano 1 | Ano 2 | Ano 3 | Ano 4 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Investimentos | −100 | −55 | |||
| Retornos | 30 | 60 | 85 | 80 | |
| Fluxo de caixa | −100 | −25 | 60 | 85 | 80 |
Aqui o ROI pode ser escrito como a soma do fluxo de caixa dividida pelo total investido — mas isso ignora os juros. Para considerar o dinheiro no tempo, no lugar da soma usamos o Valor Presente Líquido (VPL): o ROI corrigido é o VPL do fluxo dividido pelo investimento, os dois trazidos a valor presente.
ROI = VPL do fluxo / investimento a valor presente
No Excel ou no Google Sheets, colocando o fluxo de caixa na faixa B2:F2 (com
B2 = Ano 0) e a taxa numa célula, o VPL do fluxo sai assim:
=B2 + VPL(taxa; C2:F2) Atenção à pegadinha do =VPL(): no Excel e no Google Sheets,
a função =VPL() desconta a partir do período 1 e recebe a
taxa primeiro — =VPL(taxa; valores). Por isso o valor do
Ano 0 (o investimento de hoje) não entra dentro da função: ele é somado
por fora (o B2 + da fórmula). Se você selecionar a linha
inteira (Ano 0 a Ano 4) dentro do =VPL(), o investimento inicial é descontado
um período a mais e o resultado sai errado. A alternativa é a =XVPL(), que
recebe as datas de cada valor.
No exemplo acima, a 20% ao período, o ROI corrigido fica bem abaixo do ROI ingênuo (soma simples). Use a aba Com fluxo de caixa da calculadora, zere a taxa e veja os dois ROIs coincidirem — toda a diferença vem dos juros no tempo.
Exemplos resolvidos
1. Campanha de marketing
Você gasta R$ 5.000 em anúncios e fecha vendas com retorno (receita) de
R$ 7.000. O ROI é (7.000 − 5.000) / 5.000 = 40%: cada R$ 1
investido voltou como R$ 1,40.
2. ROI negativo
Investiu R$ 2.000 e recuperou só R$ 1.500?
(1.500 − 2.000) / 2.000 = −25%. ROI negativo significa prejuízo: você perdeu
um quarto do que aplicou.
3. Fluxo de caixa corrigido
Para o fluxo -100 -25 60 85 80 (o mesmo das tabelas acima) a 20% ao ano, o
ROI ingênuo parece alto: somando os termos sobram R$ 100 de lucro sobre R$ 125 investidos,
ou seja 80%. Mas, trazendo tudo a valor presente, o VPL é de apenas
R$ 8,60 sobre R$ 120,83 de investimento descontado — um ROI corrigido de
só ≈ 7,1%. A diferença toda vem dos juros no tempo: os retornos só chegam
nos anos seguintes e valem menos hoje. (Confira os dois números na aba
Com fluxo de caixa da calculadora.)
Dúvidas comuns
O que é um bom ROI?
Depende do prazo e do risco. O essencial é o ROI superar o seu custo de capital: se você capta dinheiro a 15% ao ano, um projeto precisa render acima disso para valer a pena. Mas cuidado ao comparar diretamente os dois números: o ROI é um percentual acumulado (sobre todo o período do projeto, sem prazo embutido), enquanto o custo de capital costuma ser uma taxa ao ano. Um ROI de 20% em 3 anos, por exemplo, não supera 15% ao ano. A comparação correta com o custo de capital se faz pelo VPL (positivo, usando o custo de capital como taxa de desconto) ou pela TIR maior que a taxa — exatamente o que o ROI corrigido no tempo já encaminha.
ROI e lucratividade são a mesma coisa?
Não. A margem de lucro é o lucro sobre a receita (faturamento); o ROI é o lucro sobre o que foi investido. Um negócio pode ter margem baixa e ROI alto (gira muito capital) — ou o contrário.
Como calcular ROI considerando o tempo?
Em vez de somar os retornos, traga-os a valor presente com o VPL e divida pelo investimento (também a valor presente). É exatamente o que a aba Com fluxo de caixa faz quando você informa a taxa de juros.
ROI, VPL e TIR: qual usar?
São complementares. O ROI resume o ganho em um percentual; o VPL e a TIR mostram, em reais e em taxa, se o projeto cria valor; o payback diz em quanto tempo o dinheiro volta. Para uma decisão completa, veja o business case com VPL, payback, ROI e TIR.
O ROI mede o retorno percentual, mas sozinho não captura o risco nem o tempo até receber — combine-o com VPL, TIR e payback para decidir.