Retorno sobre Investimento (ROI)

ROI significa Retorno sobre Investimento (do inglês Return On Investment), e é muito utilizado para ajudar na decisão de investimentos em novos negócios e projetos, pois indica o percentual de retorno sobre o investimento realizado.

Fórmula do ROI

O ROI pode ser calculado como um percentual muito simples:

investimento: retorno:

EMPTY_VAL

EMPTY_EXPRESSION

---

  Altere com seus valores!  

Nesse exemplo, podemos dizer que houve um retorno sobre investimento de 80%, ou seja, o retorno foi 80% maior que o investimento.

Correção no Tempo

Agora suponha dois projetos A e B com investimentos iguais e retornos iguais porem em prazos diferentes:

Nessas condições é obvio que o projeto A é mais atraente, apesar do ROI ser aparentemente igual a 80% nos dois projetos. Por essa razão, para calcular o ROI corretamente devemos considerar o valor do dinheiro no tempo e trazer o retorno a valor presente:

investimento: retorno: taxa de juros:

Projeto A:

---

tempo de retorno (anos):

EMPTY_VAL

EMPTY_EXPRESSION

Projeto B:

---

tempo de retorno (anos):

EMPTY_VAL

EMPTY_EXPRESSION

---

  Altere com seus valores!  

No exemplo acima, observe que o Projeto A é na verdade muito mais vantajoso, pois tem o dobro do ROI do Projeto B.

A taxa de juros acima, também é chamada de custo de capital, e representa a taxa de juros na qual você conseguiria captar recursos para financiar os projetos. Se no exemplo acima, você tivesse captado 1.000 no Banco a juros de 20% ao ano, no Projeto B você demoraria mais tempo para pagar essa dívida, pagando mais juros e tendo apenas 25% de retorno sobre investimento.

Fluxo de Caixa

Em projetos reais, normalmente o retorno vem aos poucos. A sequência de valores representando os investimentos e retornos é chamada fluxo de caixa:

Observe que o Fluxo de Caixa representa os Retornos menos os Investimentos, logo a fórmula do ROI também pode ser escrita como:

Entretanto, para levar em consideração o efeito dos juros no tempo, o cálculo do ROI deve trazer à valor presente todos os termos do Fluxo de Caixa. Para isso, ao invés da soma dos termos, precisamos calcular o Valor Presente Líquido (fórmula VAL do Excel):

taxa de juros:

fluxo de caixa:

ROI: 31,87%

=(-500 + VAL(14,5%;-100;300;400;480)) / (500 + VAL(14,5%;100))

 

Veja também o cálculo INCORRETO, utilizando SOMA ao invés da VAL:

ROI: 359,79%

=(-500 + VAL(14,5%;-100;300;400;480+480/(14,5%))) / (500 + VAL(14,5%;100))

 

 

---

  Altere com seus valores!  

Observe que o ROI calculado corretamente é muito menor do que o ROI incorreto. Este último faz apenas a SOMA ao invés da VAL e, portanto não leva em consideração a taxa de juros. Experimente acima, alterar a taxa de juros para zero, e observe que os dois ROIs coincidem.

Perpetuidade

Alguns projetos continuarão a gerar retorno por tempo/prazo indeterminado. Suponha os fluxos de caixa de dois projetos:

Se você calcular o ROI considerando apenas 3 anos, erroneamente iria concluir que o projeto A é mais interessante. Nesse caso, para calcular adequadamente o ROI do projeto B, precisamos considerar a perpetuidade:

taxa de juros:

Projeto A:

 

---

fluxo de caixa:

perpetuidade:

ROI: 50,00%

=(VA(20%;1;0;-1800) - 1000)/1000

Projeto B:

 

---

fluxo de caixa:

perpetuidade:

ROI: 50,00%

=(VA(20%;1;0;-1800) - 1000)/1000

 

---

  Altere com seus valores!  

Observe que no projeto B foi somado a perpetuidade 60/(20%) ao último termo do fluxo de caixa, e com isso ele se mostra muito mais vantajoso que o projeto A. Agora experimente zerar a perpetuidade do projeto B e veja o que acontece.

Outros Indicadores

Além do ROI, devemos considerar outros 3 cálculos importantes na comparação do retorno financeiro de projetos:

• Tempo de Payback - é tempo para que um projeto se pague, ou seja, a partir do qual o ROI fica positivo.
• Valor Presente Líquido (VPL) - é o valor presente do fluxo de caixa, utilizado para o calculo correto do ROI conforme demonstrado acima.
• Taxa Interna de Retorno (TIR) - é a taxa de juros para a qual o ROI é 0.