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ROI — Retorno sobre Investimento

Por Bruno Tonetto · Revisado em · Como verificamos

ROI (do inglês Return On Investment) é o retorno sobre o investimento: o percentual de ganho em relação ao valor aplicado. É um dos indicadores mais usados para decidir entre projetos e negócios. Use a calculadora de ROI abaixo — ela mostra o resultado na hora.

Fórmula do ROI

O ROI é um percentual simples: o lucro (retorno menos investimento) dividido pelo investimento.

ROI = (retorno − investimento) / investimento

Exemplo: você investe R$ 1.000 e recebe de volta R$ 1.800. O lucro é R$ 800, então ROI = 800 / 1.000 = 80% — o retorno foi 80% maior que o investimento. Para virar percentual, é só calcular a porcentagem do lucro sobre o que foi aplicado.

ROI no Excel ou Google Sheets:=(retorno - investimento)/investimento (formate a célula como porcentagem)

Correção no tempo: por que o ROI precisa do VPL

O ROI simples ignora quando o dinheiro volta. Veja dois projetos com o mesmo investimento e o mesmo retorno, mas em prazos diferentes:

ProjetoInvestimentoRetornoPrazoROI ingênuo
AR$ 1.000R$ 1.8001 ano80%
BR$ 1.000R$ 1.8002 anos80%

Os dois aparentam 80%, mas o Projeto A é claramente melhor: devolve o dinheiro na metade do tempo. Para corrigir isso, trazemos o retorno a valor presente pela taxa de juros (o custo de capital). A 20% ao ano, o Projeto A tem ROI real de 50% e o Projeto B, apenas 25% — o dobro de diferença que o ROI ingênuo escondia.

O custo de capital é a taxa em que você captaria recursos para financiar o projeto. Se você pegou R$ 1.000 emprestados a 20% ao ano, no Projeto B ficaria mais tempo pagando juros — por isso o ROI corrigido cai pela metade.

ROI com fluxo de caixa

Em projetos reais, o retorno chega aos poucos. A sequência de entradas e saídas ao longo do tempo é o fluxo de caixa (saídas negativas, entradas positivas):

Ano 0Ano 1Ano 2Ano 3Ano 4
Investimentos−100−55
Retornos30608580
Fluxo de caixa−100−25608580

Aqui o ROI pode ser escrito como a soma do fluxo de caixa dividida pelo total investido — mas isso ignora os juros. Para considerar o dinheiro no tempo, no lugar da soma usamos o Valor Presente Líquido (VPL): o ROI corrigido é o VPL do fluxo dividido pelo investimento, os dois trazidos a valor presente.

ROI corrigido no tempo (base VPL): ROI = VPL do fluxo / investimento a valor presente

No Excel ou no Google Sheets, colocando o fluxo de caixa na faixa B2:F2 (com B2 = Ano 0) e a taxa numa célula, o VPL do fluxo sai assim:

VPL do fluxo (no Excel/Sheets):=B2 + VPL(taxa; C2:F2)

Atenção à pegadinha do =VPL(): no Excel e no Google Sheets, a função =VPL() desconta a partir do período 1 e recebe a taxa primeiro — =VPL(taxa; valores). Por isso o valor do Ano 0 (o investimento de hoje) não entra dentro da função: ele é somado por fora (o B2 + da fórmula). Se você selecionar a linha inteira (Ano 0 a Ano 4) dentro do =VPL(), o investimento inicial é descontado um período a mais e o resultado sai errado. A alternativa é a =XVPL(), que recebe as datas de cada valor.

No exemplo acima, a 20% ao período, o ROI corrigido fica bem abaixo do ROI ingênuo (soma simples). Use a aba Com fluxo de caixa da calculadora, zere a taxa e veja os dois ROIs coincidirem — toda a diferença vem dos juros no tempo.

Exemplos resolvidos

1. Campanha de marketing

Você gasta R$ 5.000 em anúncios e fecha vendas com retorno (receita) de R$ 7.000. O ROI é (7.000 − 5.000) / 5.000 = 40%: cada R$ 1 investido voltou como R$ 1,40.

2. ROI negativo

Investiu R$ 2.000 e recuperou só R$ 1.500? (1.500 − 2.000) / 2.000 = −25%. ROI negativo significa prejuízo: você perdeu um quarto do que aplicou.

3. Fluxo de caixa corrigido

Para o fluxo -100 -25 60 85 80 (o mesmo das tabelas acima) a 20% ao ano, o ROI ingênuo parece alto: somando os termos sobram R$ 100 de lucro sobre R$ 125 investidos, ou seja 80%. Mas, trazendo tudo a valor presente, o VPL é de apenas R$ 8,60 sobre R$ 120,83 de investimento descontado — um ROI corrigido de só ≈ 7,1%. A diferença toda vem dos juros no tempo: os retornos só chegam nos anos seguintes e valem menos hoje. (Confira os dois números na aba Com fluxo de caixa da calculadora.)

Dúvidas comuns

O que é um bom ROI?

Depende do prazo e do risco. O essencial é o ROI superar o seu custo de capital: se você capta dinheiro a 15% ao ano, um projeto precisa render acima disso para valer a pena. Mas cuidado ao comparar diretamente os dois números: o ROI é um percentual acumulado (sobre todo o período do projeto, sem prazo embutido), enquanto o custo de capital costuma ser uma taxa ao ano. Um ROI de 20% em 3 anos, por exemplo, não supera 15% ao ano. A comparação correta com o custo de capital se faz pelo VPL (positivo, usando o custo de capital como taxa de desconto) ou pela TIR maior que a taxa — exatamente o que o ROI corrigido no tempo já encaminha.

ROI e lucratividade são a mesma coisa?

Não. A margem de lucro é o lucro sobre a receita (faturamento); o ROI é o lucro sobre o que foi investido. Um negócio pode ter margem baixa e ROI alto (gira muito capital) — ou o contrário.

Como calcular ROI considerando o tempo?

Em vez de somar os retornos, traga-os a valor presente com o VPL e divida pelo investimento (também a valor presente). É exatamente o que a aba Com fluxo de caixa faz quando você informa a taxa de juros.

ROI, VPL e TIR: qual usar?

São complementares. O ROI resume o ganho em um percentual; o VPL e a TIR mostram, em reais e em taxa, se o projeto cria valor; o payback diz em quanto tempo o dinheiro volta. Para uma decisão completa, veja o business case com VPL, payback, ROI e TIR.

O ROI mede o retorno percentual, mas sozinho não captura o risco nem o tempo até receber — combine-o com VPL, TIR e payback para decidir.