VPN y TIR
Por Bruno Tonetto · Revisado el · Cómo verificamos
El Valor Presente Neto (VPN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR) son los dos indicadores más usados para decidir si un proyecto o negocio vale la pena. Parten del flujo de efectivo estimado — las inversiones iniciales y los retornos futuros — y dicen, en pesos y en porcentaje, cuánto gana el proyecto. Usa la calculadora de abajo para calcular el VPN y la TIR al instante.
Otras denominaciones: en inglés el VPN es el NPV (Net Present Value) y la TIR es la IRR (Internal Rate of Return); en España (y parte de Sudamérica) el VPN se conoce como VAN (Valor Actual Neto), y en Brasil como VPL (Valor Presente Líquido) — útil para quien estudia con material extranjero o usa Excel en otro idioma.
¿Qué es el VPN (Valor Presente Neto)?
El Valor Presente Neto es la suma de todos los términos de un flujo de efectivo descontado. En otras palabras: cada entrada y salida futura se trae a la fecha de hoy y se suma todo. Cuanto mayor el VPN, más rentable es el proyecto — y el resultado ya viene en pesos, indicando la ganancia que el negocio debe generar por encima del costo de capital.
El punto clave es que no basta con sumar los retornos y restar las inversiones. Por el principio del valor del dinero en el tiempo, $100 dentro de un año valen menos que $100 hoy. El VPN existe justamente para corregir eso.
Flujo de efectivo descontado
Un flujo de efectivo (o flujo de caja) lista los valores previstos periodo a periodo. Cada valor es el saldo neto del periodo: negativo cuando las salidas (inversiones) superan a las entradas, positivo cuando los retornos superan. Mira un ejemplo de un negocio nuevo a lo largo de 5 periodos — invertir $100 hoy y $100 dentro de un año, para recibir $100 en cada uno de los tres años siguientes:
| Año 0 | Año 1 | Año 2 | Año 3 | Año 4 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Flujo de efectivo | -100 | -100 | 100 | 100 | 100 |
La suma simple (el valor neto) es +100: los retornos superan a
las inversiones y el flujo parece ventajoso. Pero al traer cada término a hoy con
la fórmula del interés compuesto P = F / (1 + i)n, a una tasa del
20% anual, la historia cambia:
| Año 0 | Año 1 | Año 2 | Año 3 | Año 4 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Flujo descontado | -100 | -83 | +69 | +58 | +48 |
La suma de los términos descontados es el Valor Presente Neto: cerca de -8. Es decir, descontados los intereses, este flujo es desventajoso — los dos años de inversión "pesan" más que los tres de retorno. Ese es el poder del VPN: revelar proyectos que se ven bien en la suma bruta, pero no cubren el costo del dinero en el tiempo.
Costo de capital
La tasa que se usa para descontar el flujo es el costo de capital (o tasa mínima aceptable de rendimiento). Se puede leer de dos formas:
- La tasa de interés a la que conseguirías financiamiento para el proyecto.
- La tasa de una inversión de bajo riesgo donde podrías poner el dinero en vez de invertirlo en el proyecto.
Por eso el costo de capital es el "piso": el proyecto solo crea valor si rinde más que esa tasa. El 20% del ejemplo es didáctico — como referencia, la tasa objetivo del Banco de México estaba en 6.50% en junio de 2026, y el costo de capital real de un proyecto suele quedar por encima de ella. Prueba poner la tasa en 0% en la calculadora — el VPN pasa a ser igual a la suma simple de los términos (el valor neto).
Cálculo del VPN en Excel (función VNA)
En Excel en español, el VPN se calcula con la función VNA (en inglés,
NPV):
=año0 + VNA(tasa, año1, año2, …)
ej.: =-100 + VNA(20%, -100, 100, 100, 100)
Ojo: la función VNA asume que el primer valor ocurre al
final del periodo 1. La inversión del año 0 (hoy) se debe sumar por fuera,
sin descuento — como en el ejemplo de arriba. Y no confundas VNA con
VA (el valor presente de una serie de pagos iguales). La calculadora de esta
página ya trata el periodo 0 como "hoy" automáticamente.
¿Qué es la TIR (Tasa Interna de Retorno)?
La Tasa Interna de Retorno es la tasa de interés para la cual el VPN es cero. Piénsala como el rendimiento que el propio proyecto entrega: es la tasa que una inversión financiera tendría que pagar para ser tan rentable como el negocio. Cuanto mayor la TIR, mejor.
La decisión es directa: si la TIR > costo de capital, el VPN es positivo y el proyecto es viable; si la TIR < costo de capital, el VPN es negativo y no conviene. En el ejemplo de arriba, la TIR es de cerca del 17.87% anual — abajo del 20% exigido, lo que confirma el VPN negativo.
Cálculo de la TIR en Excel
=TIR(rango_con_el_flujo_completo)
ej.: =TIR(A1:A5) donde A1 = -100 (año 0)
A diferencia de VNA, la función TIR recibe el flujo
completo, incluida la inversión del año 0. En inglés, la función es
IRR.
Relación entre VPN, TIR, payback y ROI
El VPN y la TIR rara vez se analizan solos. Cuatro indicadores se complementan en la decisión de viabilidad:
- VPN — la ganancia del proyecto en pesos, ya descontado el costo de capital.
- TIR — el mismo juicio en forma de tasa (%), fácil de comparar con otras inversiones.
- Payback (periodo de recuperación) — en cuánto tiempo se paga el proyecto, es decir, a partir de cuándo el efectivo acumulado se vuelve positivo.
- ROI — el porcentaje de retorno sobre la inversión realizada.
Ejemplos resueltos
1. Proyecto de 5 periodos con inversión en fases
Flujo -500 -100 300 400 480 y costo de capital del 14.5%
anual. El VPN da aproximadamente $187.23 (positivo) y la
TIR, 26% anual — muy por encima del 14.5% exigido. Conclusión:
proyecto viable.
2. El "parece bueno, pero no lo es"
Flujo -100 -100 100 100 100: la suma simple es +100 y parece atractivo. Pero
al 14.5% anual el VPN todavía es positivo, mientras que al 20%
anual se vuelve negativo (≈ -8). Como la TIR es de
apenas 17.87%, cualquier costo de capital por encima de eso vuelve el proyecto
inviable.
3. Caso trivial de comprobación
Flujo -1000 1100: invertir $1,000 hoy para recibir $1,100 en un periodo. La
TIR es exactamente del 10%, y el VPN al 10% es de
$0.00 — la definición de la TIR en acción.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la diferencia entre VPN y TIR?
¿Un VPN positivo significa que el proyecto conviene?
¿Cómo calculo el VPN y la TIR en Excel?
VNA: usa =VNA(tasa, flujos_desde_el_año_1) y suma la inversión del año 0 por fuera; para la TIR, =TIR(rango) con el flujo completo. En inglés las funciones son NPV e IRR.¿Qué es una perpetuidad?
VP = flujo / tasa. Como cada término futuro vale cada vez menos, la suma converge a un valor finito.¿Un flujo puede no tener TIR?
El cálculo es exacto para el flujo que ingreses — vale lo que valgan tus supuestos. Para decisiones de inversión, confirma el flujo de efectivo y el costo de capital adecuados a tu caso.