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Payback (tempo de retorno)

Por Bruno Tonetto · Revisado em · Como verificamos

O payback é o tempo necessário para que um investimento se pague, ou seja, para recuperar o dinheiro aplicado em um projeto. Quanto menor o tempo de payback, menor o risco. Há duas formas de medi-lo — o payback simples e o payback descontado (que considera o custo do dinheiro no tempo) —, e a calculadora abaixo descobre as duas a partir do seu fluxo de caixa.

O que é payback

Período de payback, tempo de payback ou simplesmente payback é o tempo necessário para se ter o retorno do valor investido em um projeto ou novo negócio. A partir do momento do payback, o projeto recuperou o capital investido.

O tempo de payback é tratado como um indicador de risco: quanto mais demora para um projeto se pagar, mais incerto fica o cenário. Por isso, todo plano de negócio costuma ter como prioridade minimizar o payback.

Fluxo de caixa

A sequência de valores que representa os investimentos e retornos ao longo do tempo é o fluxo de caixa. Em cada período, somam-se as entradas (retornos, positivas) e as saídas (investimentos, negativas):

Fluxo de caixa de cada período: fluxo de caixa = retornos + investimentos

No exemplo abaixo, um investimento de 100 no ano 0 e de mais 55 no ano 1 (dos quais 30 já retornam no mesmo ano) gera o fluxo de caixa −100, −25, 60, 75, 80:

Ano 0Ano 1Ano 2Ano 3Ano 4
Investimentos−100−55
Retornos30607580
Fluxo de caixa−100−25607580

Payback simples

Para o payback simples, basta calcular o acumulado do fluxo de caixa, somando período a período a partir do ano 0, e observar a partir de quando o total se torna positivo:

Ano 0Ano 1Ano 2Ano 3Ano 4
Fluxo de caixa−100−25607580
Acumulado−100−125−651090

O payback simples é 3 anos: é o período em que o fluxo de caixa acumulado passa a ser positivo. Na prática, é um filtro rápido, mas limitado porque não considera uma taxa de juros para a correção do dinheiro no tempo — papel do payback descontado.

Payback descontado

Se você investe 100 hoje e recupera apenas os mesmos 100 daqui a 3 anos, o payback simples seria 3 anos — mas é claro que o projeto ainda não se pagou: nunca vale a pena trocar um valor hoje pelo mesmo valor no futuro. Por isso usamos o payback descontado, que traz cada valor do fluxo a valor presente antes de acumular:

Valor presente de cada período (no Excel/Sheets):=valor_do_periodo / (1 + taxa)^período → acumule para obter o VPL
Ano 0Ano 1Ano 2Ano 3Ano 4
Fluxo de caixa−100−25607580
Valor presente *−100−21,7445,3749,3145,74
VPL acumulado *−100−121,74−76,37−27,0618,68

* Taxa de juros de 15% ao ano.

Enquanto o payback simples ocorre no ano 3 (pelo acumulado do fluxo), o payback descontado só acontece no ano 4 (pelo VPL acumulado). O acumulado é o somatório do fluxo de caixa; de forma análoga, o VPL é o somatório dos valores presentes desse mesmo fluxo. Experimente, na calculadora acima, mudar a taxa para 0%: o payback descontado fica igual ao simples.

A calculadora acima usa exatamente este exemplo: ela mostra o período cheio em que o investimento se paga (período 3 no simples e período 4 no descontado, em linha com as tabelas) e, logo abaixo, o valor interpolado dentro do período (2,87 e 3,59), que estima a fração exata em que o acumulado cruza o zero. Os dois são corretos: o período cheio é a leitura convencional; o interpolado é mais preciso quando os retornos chegam ao longo do período.

Payback, ROI, VPL e TIR

O payback responde "em quanto tempo recupero o dinheiro?", mas, sozinho, não diz se o projeto é lucrativo nem qual a rentabilidade. Por isso ele anda junto de outros três indicadores:

Para ver os quatro indicadores aplicados juntos a uma decisão de investimento, veja o business case com VPL, payback, ROI e TIR.

Dúvidas comuns

Qual a diferença entre payback simples e descontado?

O simples soma o fluxo de caixa sem corrigir o valor do dinheiro no tempo; o descontado traz cada valor a valor presente por uma taxa de juros antes de somar. Como os retornos futuros valem menos hoje, o payback descontado é sempre maior ou igual ao simples.

O que significa um payback de 3 anos?

Significa que, somando ano a ano, o projeto recupera o valor investido ao longo do 3º ano. A partir daí, os retornos seguintes passam a ser lucro. Por isso a calculadora reporta o período cheio ("durante o período 3"). Períodos fracionários (ex.: 2,87 ou 3,5) vêm da interpolação e indicam em que ponto dentro do período o investimento se paga, assumindo que os retornos chegam de forma proporcional ao longo dele.

Quanto menor o payback, melhor?

Em geral, sim: um payback curto reduz o risco e devolve o caixa mais rápido. Mas ele não mede lucratividade — um projeto pode ter payback rápido e retorno total baixo. Por isso combine o payback com ROI e VPL/TIR antes de decidir.

Como calcular o payback no Excel?

Monte o fluxo de caixa em uma coluna, crie uma coluna de acumulado (cada célula = anterior + fluxo do período) e veja em qual linha ela cruza o zero — esse é o payback simples. Para o descontado, antes de acumular, traga cada valor a valor presente com =valor/(1+taxa)^período e acumule essa coluna.