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ROI — Retorno sobre o Investimento

Por Bruno Tonetto · Revisto em · Como verificamos

ROI (do inglês Return On Investment) é o retorno sobre o investimento: a percentagem de ganho em relação ao valor aplicado. É um dos indicadores mais usados para decidir entre projetos e negócios. Use a calculadora de ROI abaixo — mostra o resultado de imediato.

Fórmula do ROI

O ROI é uma percentagem simples: o lucro (retorno menos investimento) dividido pelo investimento.

ROI = (retorno − investimento) / investimento

Exemplo: investe 1000 € e recebe de volta 1800 €. O lucro é de 800 €, portanto ROI = 800 / 1000 = 80% — o retorno foi 80% maior que o investimento. Para virar percentagem, basta calcular a percentagem do lucro sobre o que foi aplicado.

ROI no Excel ou Google Sheets:=(retorno - investimento)/investimento (formate a célula como percentagem)

Desconto no tempo: porque é que o ROI precisa do VAL

O ROI simples ignora quando o dinheiro volta. Veja dois projetos com o mesmo investimento e o mesmo retorno, mas em prazos diferentes:

ProjetoInvestimentoRetornoPrazoROI ingénuo
A1000 €1800 €1 ano80%
B1000 €1800 €2 anos80%

Os dois aparentam 80%, mas o Projeto A é claramente melhor: devolve o dinheiro em metade do tempo. Para corrigir isso, trazemos o retorno a valor atual pela taxa de juro (o custo de capital). A 20% ao ano, o Projeto A tem um ROI real de 50% e o Projeto B, de apenas 25% — o dobro de diferença que o ROI ingénuo escondia.

O custo de capital é a taxa a que captaria recursos para financiar o projeto. Se pedisse 1000 € emprestados a 20% ao ano, no Projeto B ficaria mais tempo a pagar juros — por isso o ROI descontado cai para metade.

ROI com fluxo de caixa

Em projetos reais, o retorno chega aos poucos. A sequência de entradas e saídas ao longo do tempo é o fluxo de caixa (saídas negativas, entradas positivas):

Ano 0Ano 1Ano 2Ano 3Ano 4
Investimentos−100−55
Retornos30608580
Fluxo de caixa−100−25608580

Aqui o ROI pode escrever-se como a soma do fluxo de caixa dividida pelo total investido — mas isso ignora os juros. Para considerar o dinheiro no tempo, no lugar da soma usamos o Valor Atual Líquido (VAL): o ROI descontado é o VAL do fluxo dividido pelo investimento, os dois trazidos a valor atual.

ROI descontado no tempo (base VAL): ROI = VAL do fluxo / investimento a valor atual

No Excel ou no Google Sheets, colocando o fluxo de caixa na faixa B2:F2 (com B2 = Ano 0) e a taxa numa célula, o VAL do fluxo sai assim:

VAL do fluxo (no Excel/Sheets):=B2 + VAL(taxa; C2:F2)

Atenção à pegadinha do =VAL(): no Excel pt-PT, a função =VAL() desconta a partir do período 1 e recebe a taxa primeiro — =VAL(taxa; valores). Por isso o valor do Ano 0 (o investimento de hoje) não entra dentro da função: soma-se por fora (o B2 + da fórmula). Se selecionar a linha inteira (Ano 0 a Ano 4) dentro do =VAL(), o investimento inicial é descontado um período a mais e o resultado sai errado. A alternativa é a =XVAL(), que recebe as datas de cada valor. Em inglês a função é NPV — e atenção: no Excel do Brasil e no Google Sheets em português chama-se VPL.

No exemplo acima, a 20% ao período, o ROI descontado fica bem abaixo do ROI ingénuo (a soma simples). Use a aba Com fluxo de caixa da calculadora, ponha a taxa a zero e veja os dois ROIs coincidirem — toda a diferença vem dos juros no tempo.

Exemplos resolvidos

1. Campanha de marketing

Gasta 5000 € em anúncios e fecha vendas com um retorno (receita) de 7000 €. O ROI é (7000 − 5000) / 5000 = 40%: cada 1 € investido voltou como 1,40 €.

2. ROI negativo

Investiu 2000 € e recuperou só 1500 €? (1500 − 2000) / 2000 = -25%. Um ROI negativo significa prejuízo: perdeu um quarto do que aplicou.

3. Fluxo de caixa descontado

Para o fluxo -100 -25 60 85 80 (o mesmo das tabelas acima) a 20% ao ano, o ROI ingénuo parece alto: somando os termos sobram 100 € de lucro sobre 125 € investidos, ou seja 80%. Mas, trazendo tudo a valor atual, o VAL é de apenas 8,6 € sobre 120,83 € de investimento descontado — um ROI descontado de só ≈ 7,1%. A diferença toda vem dos juros no tempo: os retornos só chegam nos anos seguintes e valem menos hoje. (Confira os dois números na aba Com fluxo de caixa da calculadora.)

Dúvidas comuns

O que é um bom ROI?

Depende do prazo e do risco. O essencial é o ROI superar o seu custo de capital: se capta dinheiro a 15% ao ano, um projeto precisa de render acima disso para valer a pena. Mas cuidado ao comparar diretamente os dois números: o ROI é uma percentagem acumulada (de todo o período do projeto, sem prazo implícito), enquanto o custo de capital costuma ser uma taxa ao ano. Um ROI de 20% em 3 anos, por exemplo, não supera 15% ao ano. A comparação correta com o custo de capital faz-se pelo VAL (positivo, usando o custo de capital como taxa de desconto) ou pela TIR maior que a taxa — exatamente o que o ROI descontado no tempo já encaminha.

ROI e margem de lucro são a mesma coisa?

Não. A margem de lucro é o lucro sobre as receitas (a faturação); o ROI é o lucro sobre o que foi investido. Um negócio pode ter margem baixa e ROI alto (gira muito capital) — ou o contrário.

Como calcular o ROI considerando o tempo?

Em vez de somar os retornos, traga-os a valor atual com o VAL e divida pelo investimento (também a valor atual). É exatamente o que a aba Com fluxo de caixa faz quando insere a taxa de juro.

ROI, VAL e TIR: qual usar?

São complementares. O ROI resume o ganho numa percentagem; o VAL e a TIR mostram, em euros e em taxa, se o projeto cria valor; o payback diz em quanto tempo o dinheiro volta. Para uma decisão completa, veja a viabilidade de projetos com VAL, payback, ROI e TIR.

O ROI mede o retorno percentual, mas sozinho não captura o risco nem o tempo até receber — combine-o com VAL, TIR e payback para decidir.